Dal 22 gennaio 2024, Golman Sachs emette sul mercato l'obbligazione decennale step down XS2521888789 in dollari. (abbiamo già parlato della sorella in euro XS2552850096 qui) Un'emissione che Milano Finanza definisce "una ghiotta occasione" per gli investitori e che invece ci lascia più di qualche dubbio. Sicuramente non si tratta di un'occasione da prendere al volo, bensì uno specchietto per le allodole con una cedola al primo anno dell'10% che potrebbe trarre in inganno molti investitori. va inoltre considerato il rischio cambio essendo un'obbligazione emessa in dollari americani. Andiamo con ordine e vediamo le caratteristiche e perché, secondo noi, si tratta più che di un'occasione, di una bella sòla.

Caratteristiche obbligazione Goldman Sachs XS2521888789

Di seguito le principali caratteristiche del bond Goldman Sachs XS2521888789 Gs Group Sc Jan34 Call Eur: 

  • Valuta di denominazione EUR
  • emissione 22/01/2024
  • scadenza 22/01/2034
  •  prezzo emissione e rimborso 100
  •  call possibili dal 2025 fino al 2033
  •  taglio minimo 1000€
  •  pagamento cedole: annuali
  •  ammontare emesso: 80 milioni

Cedola fissa annua decrescente lorda pari a:

Anno 1: 10,00% | Anno 2: 6,00%
Anno 3: 5,50% | Anno 4: 5,00%
Anno 5: 4,50% | Anno 6: 4,00%
Anno 7: 3,50% | Anno 8: 3,00%
Anno 9: 2,50% | Anno 10: 2,00%

TIR* 4,87% Lordo 
(*Il tasso interno di rendimento (TIR), o 'internal rate of return', è una misura del bilancio del capitale, viene utilizzato per determinare la redditività di un investimento basandosi sul flusso di cassa previsto)

Opinioni sull'obbligazione XS2521888789

Le obbligazioni step down hanno la caratteristica comune di gettare fumo negli occhi dell'investitore medio che probabilmente gradirà i tassi alti dei primi anni. Il tasso del 10% per il primo anno sembra appositamente posizionato per assolvere tale funzione (fumo negli occhi), anche perchè il TIR cioè il rendimento lordo atteso dall'obbligazione è del 4,87% con un netto al 3,60% (tassazione 26%) con la variabile del tasso di cambio euro/dollaro che aumenta notevolmente il grado di rischio.

Inoltre si tratta di un'emissione illiquida con alta probabilità di difficoltà nel trovare liquidità sul mercato e quindi è facile immaginare un elevato spread tra denaro e lettera.